从《大空头》回顾2008金融危机的起因

这部电影我一共看了三遍。第一次看的时候，还没开始学投资。我刚刚看了这个故事。第二次也是匆匆吞下跳过。知道后来学了一些金融知识，有了一些知识储备，再看这部电影真的很有意思。所以我想用这部电影来尝试解释一下美国房地产崩盘的原因。

|最早的资产证券品种是——MBS。

要理解《大空头》，一些基础知识是必不可少的，其中最重要的是资产证券(ABS)。

资本化是指以基础资产未来产生的现金流作为还款支持，通过结构化设计增强信用，并在此基础上发行资产支持证券的过程。

简单来说，就是将一项未来会产生现金流的资产进行拆分和信用评级，然后通过一系列手段转化为向投资者销售证券产品的操作。这种操作最早的品种是：证券-based抵押贷款(MBS)

当我们将MBS应用于ABS时，意味着一些金融机构将自己流动性差但未来有现金流的住房抵押贷款聚集起来，重组为抵押贷款群体。经过担保或信用评级后，以证券的形式出售给投资者。这种操作将可预期在未来产生收入的资产转换为可在市场上流动的证券。

1970年，美国的美国银行和房地产都是非常传统的行业。买家付了20%的首付，然后把房产抵押给银行。银行放贷后，通过借贷利息赚取存贷利差。这是一个非常简单的基本金融模型。住房贷款虽然是非常优质的无风险贷款，但是利差也很低，银行的资金有限，所以贷款总额的限制使得这项业务无法赚大钱。

这时一个叫MBS的银行家发明了MBS。MBS可以快速实现银行手里的贷款合同，获得大量现金流，可以再次放贷。而投资MBS的人可以得到一个信用等级高收益好的产品，大家都是赢家。

在早期的MBS中，抵押贷款的评级是AAA，与美国国债的评级相同。除非美国倒了，否则根本不会有问题。

但是，房子就那么多，优质贷款人就那么多。但是，MBS卖得好，堵住了银行的生财之道。于是，银行降低了首付比例，房贷条件审核变得宽松。——可靠性差但贷款利率高的次级贷款应运而生。

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