通过层层包装，向金融领域广泛渗透，将机构包装成低风险次级贷款，是2008年全球金融危机的主要诱因。
目前有一种投资在性质上与次级债高度相似，也有监管机构提前发声，称有两大因素决定了其可能构成类似的系统性风险。英国央行日前警告称，除非出台严格的监管措施，否则加密货币可能会引发全球金融危机。
在最近的一次讲话中，该行负责金融稳定的副行长乔纳坎里夫(Jonah Cunliffe)将快速增长的加密货币市场与2008年规模为1.2万亿美元的次贷市场相提并论。
他指出，当金融体系中的某个东西快速增长，且基本不受监管时，金融稳定机构必须高度警惕。对此，中国金融机构已经采取行动，对加密货币实施最严格的监管。
英国金融监管机构发表这一言论有一些背景原因：
以比特币为代表的加密货币的市场规模近年来迅速扩大，从5年前的160亿美元扩大到现在的约2.3万亿美元。
一方面，自新冠肺炎疫情爆发以来，各国央行推高了各种资产的价格，包括加密资产。比特币在过去12个月里上涨了400%。今年以来，许多华尔街机构宣布支持加密资产货币交易，许多机构呼吁尽早推出允许普通投资者参与的ETF。这种高度不稳定的替代资产从未像现在这样融入金融体系。
另一方面，有名人效应的特斯拉总裁马斯克不断发声。比特币赢得了越来越多普通人的关注，甚至很多投资者抱着赌徒心态和杠杆买入。不仅在美国和欧洲，在韩国这样的亚洲国家，很多年轻人都愿意赌上自己的钱来参与这个游戏。比特币的参与者已经全球化了。
但这种资产波动性很大：比特币和以太坊这两种最大的加密货币在今年早些时候暴跌了30%以上，随后反弹。事实证明，它们自诞生以来，价格就极不稳定，容易受到各种内外因素的影响。
剧烈波动
加密货币没有内在价值
Cunliffe指出，目前，加密资产对金融稳定构成了担忧，因为它们中的大多数“没有内在价值，容易受到重大价格调整的影响”。他指出，加密货币开始与传统金融体系连接，杠杆玩家不断涌现。重要的是，这发生在基本不受监管的地区。
他的言论呼应了英格兰银行行长安德鲁贝利(Andrew Bailey)在5月份的言论，他警告说，由于缺乏资产的“内在价值”，加密货币投资者可能最终会身无分文。英国金融行为监管局也警告了加密货币的风险。
相对于很多机构对加密货币内在价值的狂热，也有很多华尔街机构认为比特币一文不值。摩根大通首席执行官戴蒙近日重申了此前的言论，称尽管摩根大通可以支持比特币交易，但他个人仍认为比特币一文不值。
是否构成系统性风险取决于两个因素。
Cunliffe表示，如果市场继续以这样的速度扩张，金融稳定的风险可能会迅速增加，但这些风险能否得到控制将取决于监管机构和政府的反应速度。他指出，在过去5年中，比特币的价格在一天内下跌10%的次数接近30次，其中最大的一次下跌了近40%。
前瞻性的问题是，如果这些加密资产继续大规模增长，如果它们继续更多地融入传统金融体系，如果投资策略继续变得更加复杂，这类事件的结果会是什么？
Cunliffe认为，一旦发生大规模的价格回撤，能否被系统吸收，能否让部分投资者遭受惨痛损失，从而避免对实体经济造成冲击，主要取决于这两个因素，即虚拟货币与实体经济的相关性，以及其参与者使用的杠杆程度。
建立公共监管框架刻不容缓。
Cunliffe表示，这两种情况在2008年之前的次贷市场都存在，最终导致全球经济陷入困境。这两种情况在加密货币领域越来越突出。监管当局有责任管理这一不断增长的风险，并确保系统对重大修改具有弹性。
世界各地的许多监管机构已经开始建立公共政策框架，通过该框架来管理加密资产的快速扩张，但这必须作为紧急事项来完成。
Cunliffe还指出，虽然加密货币的金融操作非常新颖，但精心设计的标准和强有力的监管可以使其得到良好的管理，就像在传统金融中一样。政府监管机构需要承认，区块链技术为相关金融服务提供了“全面改善”的前景。
中国采取强有力的事前监管。
平台取消主要交易的人民币交易选项。
中国是对加密货币处理最严格的国家之一，央行宣布所有与加密货币相关的交易都是非法的。
中国政府于2017年禁止加密货币交易所在中国运营，最近采取行动遏制加密货币相关活动，要求金融公司在切断加密货币交易方面发挥更积极的作用，并迫使比特币挖矿业务离开中国。境外加密货币交易所通过互联网向境内居民提供服务也是违法的。
最近，全球最大的加密货币交易所表示，将不再允许在其平台元上进行人民币交易。安()表示，今年之后，P2P交易中以人民币买卖加密货币的选项将被取消。届时，任何居住在中国大陆的用户将只允许提取现金或平仓。据了解，彼岸成立于2017年，总部最初设在中国。
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