郭盛华个人资料

本期嘉宾介绍：期货， HNA宏观首席郭生华长期致力于宏观经济学、货币理论与政策、利率、金融、产业发展、统计分析、全球金融市场跟踪观察等领域的学习和研究；对美国、日本等发达经济体的货币当局、中国等新兴经济体的央行政策以及越南等发展中国家的货币制度进行了全面深入的研究。作为一名资深营销人员，他如何看待美联储当前的货币政策？这些政策如何影响国内市场？美联储常用的货币政策工具有哪些？这些工具如何影响美国市场？在今年特殊事件的背景下，美国宏观经济会有怎样的表现？对此，东方财富网邀请期货， HNA宏观首席郭生华先生做客《财富观察》栏目，与大家分享他的精彩观点。郭生华在接受采访时提到，美联储6月议息会议将联邦基金利率区间维持在0%-0.25%不变，并重申为了应对公共卫生事件对经济的影响，未来将继续使用所有必要的货币政策工具为经济提供支持，帮助受影响的企业和家庭稳定市场和经济。对于目前美联储货币政策对国内市场的影响，郭生华表示，美联储的货币政策肯定会对全球其他经济体产生影响，但不同经济体受到的影响会有所不同。中国央行货币政策的基本出发点是自身的经济运行和表现，同时会参考外部环境的变化，因此美联储对中国央行货币政策的影响需要具体分析。以下是全文采访实录：主持人：朋友们大家好！欢迎来到今天的《财富观察》。今天，我们继续邀请您的老朋友郭生华为您观察一些重要的宏观和货币节点。你好，郭老师。郭生华：你好，主持人。主持人：我们通过一个短片来看看今天嘉宾的详细介绍。主持人：欢迎回来。在最后的采访中，我们逐一解释了我们国内央行的货币政策。看完第一期节目，可以看央行的各种货币政策工具。今天，我们放眼全世界。这一次，我们关注大洋彼岸的美国，美联储的行动牵动了全世界的心。这一次，我们来看看美联储最近的状态，以及美联储的相关工具会给市场带来什么影响。首先跟郭老师分享一下第一个问题，是关于最近6月份议息会议的内容，您到有哪些重要看点，市场特别关注的问题有哪些？给大家解释一下。郭生华：好的，观众朋友们，你们好。6月9日至6月10日，时间，美联储当地召开了一次议息会议。在这次会议上，美联储重申将继续使用各种政策工具支持市场和经济。我简单介绍一下这次会议的有关情况。第一个是关于利率。美联储维持利率不变，具体来说，维持联邦基金利率0-0.25%的目标区间不变。这是利率决定。在货币政策执行方面，可以概括为三个方面。一种是公开市场操作，主要是回购和逆回购，大家都很熟悉。另一种叫做资产购买，可以分为三部分，一部分是国债，另一部分叫做机构住房抵押贷款支持证券，或简称MBS。第三个叫做机构商业抵押贷款支持证券，简称CMBS。后两者类似，但这是商业银行不同的业务。资产购买主要涵盖这三个方面，还有一个叫做再投资，就是美联储在购买我们刚才说的资产的时候，会持有一定的期限，持有一定的期限。这些资产到期后会怎么样？我们知道有两种选择，一种是在资产到期时赎回资产并提取资金。另一个是继续投资

如何在到期后再投资资产是由美联储特别规定的。国债到期后，赎回的本金将继续投资于国债，机构的住房抵押贷款将支持证券，即机构的商业抵押贷款到期后将继续投资于MBS，机构的商业抵押贷款到期后将支持证券，和CMBS继续投资于CMBS。这就是这样的操作思路，这就是货币政策的执行。我们从三个方面简单介绍一下。这次会议还有另一个小的方面，那就是美联储宣布维持其指标之一，即所谓的初级信贷利率0.25%不变。初级信贷利率是美国金融机构向美联储申请贷款的利率。可以理解为央行再贷款就是这样一个指标。美联储这次会议的主要内容就是以上三个方面。在此次会议上，美联储重申，为应对公共卫生事件对经济的影响，未来将继续使用其所有必要的货币政策工具来支持经济，帮助受影响的企业和家庭，稳定市场和经济。主持人：如果和之前的宽松预期没有太大差别，继续维持强撑？郭生华：我们可以这样理解，因为美联储强调，在经济复苏和好转之前，在通胀和就业这两个重要的政策目标达到预期之前，现有的政策操作应该保持不变。这是美联储6月份议息会议的一些情况简介。郭盛华个人资料主持人：这是一份关于最近6月份的简报。事实上，我们有两个关键问题。第一个问题是最近的特殊时期是否恶化了。第二个问题是，我们实际上更关心以美联储为代表的宽松货币预期的变化。既然期望还是给了，我们还是像之前想的那样给大家大力支持。看来我们资本市场很多人的心都落在一块石头上了，但是很多问题并没有这么简单，还是第二个问题，请我们的郭总给我们讲一下美联储对经济分析的看法，你们怎么看？郭生华：在议息会议的同时，美联储发布了一份经济预测报告，从中我们可以简单分析几个重要指标。首先，最重要的宏观指标是GDP。关于美国GDP的增长，美联储这次的预测结果是：预计2020年美国经济将收缩6.5%；预计明年增长5%，也就是明年经济会大幅度复苏。到2022年，美联储预测美国经济将进一步增长3.5%，这意味着未来两年与今年相比会有很大的改善，这是一个宏观指标。第二个指标：让我们看看关注美联储的就业情况。美联储预计，到今年年底，失业率将达到9.3%左右。主持人：特殊时期之前，比如去年是多少？郭华：我们来介绍一下，201。

9年底，美国的失业率是3.5%，在公共卫生事件影响经济之后，4月份，美国的失业率攀升到14.7%。但是5月份有所改善。主持人：强推复工了。郭盛华：是的，它下降到13.3%，现在美联储预计到年底会进一步下降到9.3%，是这么一个情况。主持人：其实这个事儿还有一个非常重要的数据，大家如果关心的话可以看一看美国特殊事件的数字，其实近期它是在攀升的。郭盛华：是的。主持人：所以这一方面有没有美联储更多的一些观点或者解读？会不会因为这个阻挡它们复工复产、阻挡经济恢复？您怎么看？郭盛华：有一些州其实已经在调整它的复工复产的政策了，根据实际的情况，关于对于经济的影响，最近美联储主席鲍威尔，以及美联储高官威廉姆斯等人都有发表演讲，都承认经济面临一些不确定性，政策制定者还是非常慎重，非常认真关注局势的变化，变数还很大。我们再看一下另一个指标——刚才的失业率。我们讲美联储预计今年年底会进一步下降到9.3%，其实明年2021年美联储预计这个失业率会进一步改善，到大概6.5%左右，到了2022年，美联储预计失业率会降到5.5%左右，这是它非常关注的指标，它的政策目标里面权重非常大的指标。此外，还有一个指标也是美联储非常关注的叫做通胀，美联储预计今年CPI大概上涨0.8%左右。这个指标去年2019年全年是上涨了1.8%，也就是说今年会有大幅度的放缓，实际上我们看今年前几个月的情况，今年1月、2月通胀是2.3%，到了3月份就放缓1.5%，4月份进一步放缓到0.3%，5月份进一步放缓到负0.1%。主持人：这个其实大家还是有一个特别有趣的认知的小误区的，明明放了这么多水价格怎么还是负的？其实有一个传导的周期，另外还有一个需求的问题，这个您怎么看？一方面是美联储，以及主要的发达国家前后放水，另一方面是经济走弱，价格走低，这个您怎么看？郭盛华：就像主持人所说的，我们肯定还得重视需求，从美国的情况来看，它的经济结构和其他的国家是有区别的，它的第三产业很发达，其中包括金融业、金融市场非常发达的，美联储的宽松政策，很大一部分的资金都是在维持金融市场的正常运转。我们回到美联储的经济预测报告上来，关于通胀，我们讲了今年前几个月的情况，美联储预计2020年今年全年通胀上涨0.8%左右，2021年预计上涨1.6%，后年2022年美联储预计美国通胀恢复到1.7%左右，接近于它的目标2%了，这是通胀的基本情况。另外还有一个指标比较关键，和美联储本身有关的就是利率，具体来说叫做联邦基金利率，我们刚刚在说议息会议的时候提到，因为目前的联邦基金利率的目标区间是0到0.25%，我们简单取个中间数就是0.1%左右，美联储政策声明已经强调了经济恢复之前会维持利率不变，继续实施其他的货币政策，这就代表未来比较长一段时间联邦基金利率的水平都会在0.1%左右，包括从2020年到2022年左右，当然具体未来经济恢复的情况如果有变化，相应的预测、相应的指标、政策也会跟着调整，那时候来我们再看。到目前为止，美联储对于美国经济的预测，非常关键的指标，我们简单介绍了一下。主持人：我们来看看美国经济到底怎样，它自己的观点和预测和实际情况是怎样的？郭盛华：我们同样可以通过一些指标来分析。首先一个，我们还是来看美联储非常重视的一个劳动力市场，劳动力市场可以从三个指标来看，一个是每周公布的指标叫做失业金初次申请人数，新增加的失业人数。截至6月20号那一周，美国新增的失业金申请人数是148万，这个数据和正常的历史水平来比是非常高的，但是和3月份我们讲情况更糟时候比已经有很大的改善了。主持人：我记得那时候已经千万级了？郭盛华：接近，最差的一周截止3月28号那一周，它的失业金初次申请人数是万人，那是历史最高的，从这个指标来看，这三个月里面有比较大的改善。另外我们看一个叫做非农数据，5月份的非农是增加了万人就业，这个和4月份环比来看也是有非常大的改善的，4月份美国的非农是减少了万，也是历史上从未有过的。另外一个劳动力市场的一个重要数据叫做失业率，我们刚才已经介绍过了，5月份美国的失业率是13.3%，和4月份比有所改善，因为4月份是14.7%，4月份14.7%的失业率是1939年以来最高的一次，这是美国劳动力市场最近的一些情况，另外我们可以看一下实体经济的运行状况。首先，我们来看一下消费。5月份美国的消费环比增长了17.7%，这个速度非常好，因为4月份环比是下降了14.7%，这样对照来看，5月份改善不错，另外一个我们看一下工业产出，5月份环比工业产出是增长的1.4%，这个数据不是很好，但是环比跟4月比，改善也是非常大的，因为它4月份工业产出环比是下降12.5%的，这是一个指标。此外，我们还可以看两个指标和住房市场有关的，一个是5月份美国的新屋销售环比增长了16.6%，这个也不错。另外是5月份美国的成屋销售是昨天(6月29日)刚公布的数据，环比增长了44.3%，这个速度非常不错。主持人：这个很有意思，因为国内近期相关的数据和相关的价格情况也很火热，两国情况现象好像挺相近，但是内因并不一样，您怎么看待这个问题？郭盛华：两国是有区别的，我们看美联储的政策，美国的情况是今年以来美联储实施的一系列的支持政策，来向家庭和企业提供帮助，其中还包括财政部的一些政策，就是直接向个人账户发放现金支票，这是最厉害的。它还有一些政策就是来维持企业避免裁员的一些工具，所以稳定市场，而且个人收入反而有增加，就是在多种工具多管齐下发现它的收入反而是增加的，所以这可以部分解释我们的新房以及成屋的销售数据的改善。主持人：可见美国的支持力度恐怖。郭盛华：这是住房市场，另外一个比较重要的指标叫做PMI指数，采购经理人指数，它的制造业、服务业和综合的PMI都是环比有较大改善的，这是综合起来看，美国的实体经济运行恢复，总体来看是可以的。我们再看一下它的金融市场，金融市场我们可以看两个方面，一个是叫货币市场，或者市场利率叫做短期利率，短期利率的指标都比较稳定，而且都在美联储目标范围区间之内，因为联邦基金利率(政策利率)，目前的区间是0到0.25%，其他货币市场的实际利率指标都在这个范围附近表现的比较稳定，这是货币市场。资本市场我们主要看一下股市，我们知道今年3月份美国股市有一轮暴跌，而且波动非常大，后面在美联储支持政策的刺激下，市场趋于稳定。截至目前，如果我们把3月份之前美股创下的新高作为基数的话，目前美股三大股指已经恢复了80%到90%，其中纳指前不久还多次创下新高，这是它的资本市场的简单情况。主持人：这是总体美国宏观的总体情况，接下来就要探讨更深入的情况，就是美联储的政策，以前的动作对于实际情况的效用，以及我们该如何去理解美联储的政策？尤其是我们对于咱们大洋彼岸，他们的动作对我们的传导，其实这个有很远的距离，但是这个影响又是息息相关的，所以接下来我们再把视角放到美联储身上，对于它的政策郭首席怎么看的？郭盛华：我们刚才说了，为了应对公共卫生事件对经济的影响，美联储采取了一系列的支持政策，而且还新创设了许多的货币政策工具，来向受到影响的企业家庭提供支持，来稳定市场和经济，在介绍这些新的货币政策工具之前，我借今天的这个机会，我先回顾一下，今年之前美联储政策的一些实施情况。我们从2008年的金融危机开始，首先看一下美联储的利率政策实施情况，美联储的利率政策可以分为四个阶段，首先是2008金融危机爆发之后，美联储降息，到2008年底把联邦基金利率降到0到0.25%这个区间。第二个阶段是2008年底到2015年底，这个阶段美国是维持利率不变的。第三个阶段是2015年12月开始，到2018年12月，这段时间是美联储采取加息的措施，金融危机爆发之后，采取了其他多种措施，刺激经济增长，后来经济逐渐地恢复，到了2015年底，因为经济表现一直不错，所以美联储开始实施加息，这三年时间里面，美联储总共加息九次，每一次都是上调联邦基金利率25个基点，这九次的时间我们可以回顾一下，第一次是在2015年12月，第二次在2016年的12月，后面依次是2017年的3月、2017年的6月，2017年的12月，以及2018年的3月、6月、9月和12月，总共9次加息，这是一个阶段。第四个阶段是2019年开始，又重新回到降息的操作上面，首先是2019年的7月、9月和10月，美联储3次预防性降息，所谓预防性降息就是当时美国的经济，出现了一些放缓的迹象，同时它出现了收益率倒挂的现象，所以引起了一些警惕，为了避免经济衰退和进一步放缓，美联储实施了三次的预防性降息这个操作。到了今年3月份，因为公共卫生事件的影响，对经济造成很大的冲击，美联储又实施了两次紧急降息，一次是在今年的3月3号，降息50个基点，一次是不久之后3月15号，再一次预防性降息，降息一百个基点，两次把联邦基金利率目标区间又下调掉0到0.25%这个区间，这是它的利率政策实施情况。第二个我们介绍一下叫做量化宽松政策叫做QE，这个政策我们可以从四个方面来说，第一轮QE量化宽松，时间是在2008年的11月到2010年的3月，这一轮的QE资产购买，总共扩张了资产负债表，大约是万亿美元，第二轮是从2010年的11月，到2011年的6月，这一轮的资产购买额度大约是六千亿美元，第三轮QE是在2012年的9月，到2014年的10月，第三轮的QE规模大概是1.2万亿美元，这三轮资产购买对经济起到了足够大的刺激作用，美国经济就逐步地复苏，在美国经济逐步复苏的过程当中，美联储又开始考虑退出资产购买这么一个政策操作，退出QE的过程我们可以看4个比较重要的时间点，首先是2013年的5月，当时的美联储主席叫伯南克，他向国会做证词的时候就透露，如果美国经济进一步恢复，而且表现良好的话，美联储将缩减资产购买的规模，这就释放了一个很重要的信号，即将退出宽松。到了2013年的12月，美联储正式公布了退出资产购买、量化宽松的计划，而且这个计划从2014年的1月开始实施了，逐步地缩减资产购买的规模，到了2014年的10月，结束了资产购买，正式退出QE操作，这是美联储的QE政策。下面我看另一个操作叫做扭曲操作，扭曲操作是美联储在第二轮和第三轮QE的中间实施的一个操作。所谓的扭曲操作就是美联储卖出短期的债券，买入长期的债券，来压低长期利率，来刺激投资消费，来帮助经济尽快地恢复，这么一个操作。它的时间点是在2011年的9月到2012年的12月，开始的时候，它的额度是4千亿美元，后来为了提高它的效果，又增加了2670亿美元的操作额度，但是整个扭曲操作美联储只用了这一次这个工具后来就没有用过，而是转向其他的货币政策工具，这是扭曲操作。我们接下来再看一下比较关键的一个叫做货币政策正常化，货币政策正常化是美联储在美国经济稳定复苏而且稳步增长的这么一个情况下所采取的政策行动，包括两个部分，一个部分是加息，这个我们刚才已经介绍过了，2015年到2018年这三年间，美联储先后加息9次。另外一个货币政策正常化的操作是缩表，缩表理论上分为两种，也就是说主动缩表和被动缩表，所谓被动缩表就是美联储持有的资产等它自然到期，然后赎回本金，收回货币。主动缩表跟被动缩表有显著的区别就是美联储持有的资产在未到期的情况下主动向市场卖出资产收回货币。实际上美联储这一轮缩表采取的是被动缩表方式，因为这个是可预期的，有利于市场保持平稳的，整个缩表从2017年10月开始到2019年8月结束，缩减了资产负债表大约7千亿美元，从缩表之前的

​“黑客教父”郭盛华 他到底牛到什么程度了

提到黑客，大多数人可能会联想到“江洋大盗”这样的人物。因为在中国文化中，“黑”一般指“江洋大盗”之类的人。事实上，许多黑客就像“江洋大盗”一样，是网络世界的“小偷”。当然，这并不是黑客常见的情况。黑客教父郭生华：只要我在，就没有外国人敢入侵中国网络。

黑客是一群说神秘就神秘，说普通就普通的人。我曾经见过一个黑客，他的身份只是一个普通的老师，但是他曾经参加过中美黑客大战，现在却“功勋卓著，名声在外”。黑客教父郭生华也是这样的黑客。看起来他是一个很普通的人，他的家庭是一个很普通的农民家庭。

1990年，他出生在广东肇庆的一个农民家庭。因为家庭的原因，他从小就开始一个人生活，养成了相对孤僻的性格。一个人的时间总是需要流逝的，所以他把所有的时间都花在了互联网上。这个时候，在别人眼里，他很可能就是一个典型的不努力，家里还很穷，沉迷网络的堕落少年。但是，他的网瘾和别人不一样。

家里没钱的时候他总想上网。最后，他不得不自学网络技术，破解学校附近网吧的网络，实现“免费上网”。这使得他的网络技术有了很大的提高。同时，他还报读了一所中专学校，学习计算机科学。这种中专现在满大街都是，他报的，就是其中之一。谈不上优秀，但他学习很努力。

一方面是为了学习，一方面是为了掌握更多的知识去“免费上网”。学生生涯很快过去了，郭生华不得不进入一个困难的社会生活。他做过发传单的工作，在小餐馆做过服务员，做过店员。大部分都是收入比较低的工作，这让十几岁的他生活非常艰难。但他并没有放弃对网络技术的研究，反而越来越沉迷其中。

15岁时，他成立了一个十几个人的黑客社区，讨论黑客技术。这几十个小伙伴也是他建立中国最大黑客组织的第一批骨干。2007年，年仅16岁的他创办了全球知名黑客组织“东方联盟”的前身华萌。这个时候，他开始大显身手，带着大家走向真正的职业黑客之路。

2015年，他的东方联盟商业化。2019年创办东联科技，从此走上人生巅峰。但是，他为什么敢说“只要我在，就没有人敢‘入侵’中国网络”？不是他吹牛，而是他确实做了一些让很多国外黑客组织感到恐惧的大事。在中国黑客史上，他做过著名的中菲黑客大战、中美黑客大战、中日黑客大战。

特别是在中日黑客大战中，郭生华扮演了主要角色。那是在2013年，郭生华遭到日本黑客组织的攻击，他一个人几乎直接瘫痪了70%的日本网站，导致无法访问。这给日本人，尤其是日本黑客组织留下了深刻的印象，他们把他当成了魔鬼般的人物。

同时，由于在中日黑客大战中表现过于抢眼，他有幸成为世界上第一个被限制进入日本的黑客。当然，其实没什么用。毕竟，郭生华不需要有人去那里攻击网络。因此，这项禁止他入境的措施只是给郭生华增加了另一种勋章。此外，郭生华热爱自己的国家，没有去日本的想法。

网络超人只是他的身份之一。他更重要的身份是一个爱国者，尤其是他在网络技术方面的爱国行动，对我们国家的网络安全意义重大。他，包括他的组织，有强烈的爱国情怀，做了很多实事。连马云都曾经感谢他是这样一个爱国的黑客。他甚至曾经说过：

“我们需要建立一个有组织、有纪律的网络技术安全联盟。我们必须爱国！我们决心发展祖国的网信事业，培养网络人才，增加国民的网络安全意识，给新人一个交流学习的平台，让新成员尽快跟上新时代的步伐。网络世界不稳定因素太多。我们尽量让新人学会保护自己，树立正确的安全意识，提高技术水平。提升国内网络安全技术水平，推进国家信息网络长城建设，继续为祖国互联网发展提供动力，为祖国网络安全事业贡献力量。”

正是因为有很多像他这样的“技术官僚”的威慑，大多数外国人不敢入侵中国的网络。因为他们高调宣言的背后有着可怕的技术实力和实用水平。个人像水滴，像波浪，而国家是大海。潮汐的波动和大海的波动相互配合，才能爆发出最猛烈的力量，永不停息。郭生华，大概就是这种人吧！

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